Ротация капитала: от перегретых секторов к недооценённым
25 февраля, когда рынок был полностью сосредоточен на ИИ-компаниях, акции разработчиков программного обеспечения — Microsoft, Oracle, CRM — резко упали на опасениях о разрушительном влиянии искусственного интеллекта. Ключевой отраслевой ETF показал худший месяц с 2008 года.
Эту реакцию рынка мы считали избыточной, а распродажу — панической: она открывала возможности для выгодных покупок, о чём мы писали в наших медиа. С момента публикации ETF на software-компании вырос больше чем на 23% всего за 3 месяца.
Ожидаем, что в ближайшие месяцы капитал продолжит перетекать из перегретых секторов — ИИ, hardware — в фундаментально недооценённые: software и basic materials.
Криптовалюты: коррекция на рекордных объёмах
Падение рынка криптовалют продолжилось после того, как компания Strategy продала 32 биткоина на $2,5 млн. Сумма незначительная на фоне её портфеля в $54 млрд, но символичная для части участников рынка, которые поспешили закрыть позиции.
В моменты панических продаж самые большие объёмы сделок обычно совпадают с разворотом рынка. В июне мы наблюдали именно такой момент.
За последние 3 дня объём торгов Ethereum превысил среднее значение в 12 раз. В последний раз такая активность была в 2022 году — у многолетнего минимума рынка криптовалют, после которого цена развернулась и обновила максимумы.
Фундаментальных причин для смены инвестиционного интереса к базовым криптовалютам — Bitcoin, Ethereum и ещё 7–9 позициям — не видим. Действующие позиции разумно просто удерживать, без попыток закрыть их и откупить ниже.
Nasdaq: сильнейшее дневное падение с апреля 2025 года
5 июня индекс Nasdaq упал на 4,18% всего за один день. Внутри индекса сектор полупроводников и микрочипов, популярный у розничных инвесторов, потерял больше 10%. Акции Intel, которые мы ранее не рекомендовали покупать, упали больше чем на 16% за одну торговую сессию.
Ещё в мае мы предупреждали о перегретости сектора ИИ и микрочипов: долю технологических компаний в клиентских портфелях мы снизили до 10%, заменив их энергетикой и золотом.
Долгосрочный горизонт планирования, нонконформизм и пристальный контроль рисков позволяют нам получать положительную доходность каждый год уже больше 7 лет. Сейчас рекомендуем частному инвестору сохранять бдительность и избегать высокорисковых активов. Возможность заработать будет всегда — главное сохранить капитал.
UnitedHealth (UNH): рост на 27% и оценка MIDEX Oracle
21 апреля мы обращали внимание на растущий интерес крупного капитала к акциям UnitedHealth Group: относительная сила бумаги к сектору была заметно выше, чем у других компаний отрасли.
| Аналитик | Статус | Целевая цена |
|---|---|---|
| Bernstein | Outperform, повышение с $444 | $492 |
| Morgan Stanley | Overweight, повышение с $395 | $453 |
| Bank of America | Повышение до Buy с Neutral | $450 |
| JPMorgan | Overweight | $466 |
| Mizuho | Outperform, повышение с $440 | $460 |
Крупнейшие IPO десятилетия: SpaceX, OpenAI, Anthropic
На 2026 год запланирована рекордная по капитализации волна IPO. Суммарная частная оценка трёх компаний — около $3,6 трлн.
| Компания | Статус | Оценка |
|---|---|---|
| SpaceX | Nasdaq, размещение 12 июня, $135 за акцию, привлечено ~$75 млрд | ~$1,75 трлн |
| Anthropic | Конфиденциальная заявка (S-1) от 1 июня | ~$1 трлн |
| OpenAI | Конфиденциальная заявка от 8 июня, сроки не определены | ~$900 млрд |
Просадка крупных IPO в течение 1–3 лет после размещения
Типичная коррекция «хайпового» IPO — от −38% до −90% от цены первого дня или локального максимума.
IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic — это прежде всего окно для ранних инвесторов и сотрудников, чтобы зафиксировать прибыль. Для того, кто покупает на самом размещении, это не всегда лучший момент. Оценку SpaceX на IPO считаем крайне завышенной и ожидаем коррекции в акциях компании.
Реализация сценария: обвал ИИ-акций
22 июня мы предупреждали в наших медиа, что в акциях американских компаний накопился максимальный объём средств, и рекомендовали сократить позиции. Уже на следующий день произошло одно из сильнейших падений в секторе ИИ-компаний, при этом банки, здравоохранение и промышленность не только не упали, но и выросли.
На этом фоне корейская биржа временно останавливала торги.
Причина обвала — кредитное плечо. Заёмные средства для покупки акций в Корее достигли рекордных $25 млрд, что спровоцировало принудительную ликвидацию позиций и каскадные распродажи.
При работе с кредитным плечом и заёмными деньгами в итоге зарабатывает брокер, а не инвестор. Инвестору, который планирует приумножать капитал год от года, а не терять его, нужно полностью исключить плечо, маржинальные инструменты и кредитные фонды.
Итоги июня: Nasdaq против Nasdaq Equal Weight
По итогам июня индекс Nasdaq снизился на 2,97%. При этом его равновзвешенный аналог Nasdaq Equal Weight, где доля каждой компании одинакова, не упал, а вырос на 1,38%.
Такое расхождение — позитивный признак для широкого роста рынка, а не только отдельных ИИ-акций. Оно говорит о перетоке капитала из лидеров роста в менее заметные сектора.
Сектор ИИ и микрочипов может упасть сильнее. Компании реальной экономики — здравоохранение, банки, коммунальные услуги — уже растут быстрее после долгого времени в тени бума ИИ-компаний.
Итоги месяца
Июнь прошёл под знаком ротации капитала: от перегретых ИИ-историй к недооценённым секторам, от кредитного плеча к дисциплине риск-менеджмента. Рекордная волна IPO открыла ранним инвесторам окно для фиксации прибыли, а геополитика и заседания ФРС продолжают определять тактику на ближайшие месяцы.
© 2026, MIDEX Capital. Материал подготовлен исключительно в информационных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
