Кризис ликвидности: главная причина потери капитала на рынках
Во второй половине июля мировые финансовые рынки испытывали сильнейшее давление из-за падения акций ИИ-компаний. Индекс Nasdaq за июль упал более чем на 7%, сектор ИИ-компаний — более чем на 21%, а корейский индекс KOSPI падал более чем на 40%.
Это было необычно: в июле большинство ИИ-компаний опубликовали весьма оптимистичные финансовые отчёты — с превышением прогнозов по прибыли и выручке и большим объёмом заказов на ближайшие годы.
Одной из причин падения стал кризис ликвидности. Фонды с высоким кредитным плечом и заёмным капиталом на падении начали сокращать позиции, и это ещё сильнее давило на рынок. Подробно о том, как это происходило с корейскими фондами, мы писали 30 июля в нашем Telegram-канале.
В конце июля популярный американский хедж-фонд Situational Awareness, работающий с высоким кредитным плечом, потерял 67%: ставки на ИИ с использованием заёмных средств провалились. Фонд был вынужден продать большую часть публичных активов компании Citadel и отказаться от заёмных средств.
Больше чем 100-летняя статистика биржевых торгов на Уолл-стрит показывает: фонды и частные инвесторы, работающие с кредитным плечом, в итоге теряют все свои деньги. Среди таких фондов ранее были LTCM (John Meriwether), Amaranth (Brian Hunter), London Whale (Bruno Iksil).
Деньги на финансовых рынках зарабатывают только системные долгосрочные инвестиционные фонды, которые приумножают капитал год за годом и тщательно контролируют риски, — такие как Berkshire Hathaway Уоррена Баффета. Фонды, которые стремятся быстро заработать, в итоге навсегда уходят с рынка, потеряв весь капитал под управлением.
Индикатор пика и дна по Bitcoin
Последние два месяца мы в наших медиа последовательно указывали инвесторам на признаки разворота рынка криптовалют, и сейчас эти прогнозы подтверждаются.
Ещё 9 июля в нашем Telegram-канале мы обращали внимание на аномально низкие значения показателя Open Interest на криптобиржах — минимальные больше чем за 7 лет — и на этом основании прогнозировали существенный восстановительный рост Bitcoin и рынка в целом со второй половины года.
4 августа мы представили собственную разработку — композитный индикатор MIDEX Crypto Cycle Indicator. Он определяет экстремумы цены Bitcoin по семи фундаментальным показателям, включая NUPL, MVRV Z-Score, Puell Multiple и потоки BTC ETF. Тогда индикатор показывал 2,2 из 10, а Bitcoin стоил 64 тыс. долларов: по модели рынок с начала июня находился в «зоне накопления», исторически благоприятной для покупок (пост).
Результат не заставил себя ждать: с момента публикации Bitcoin вырос на 18,5%, а если считать с 1 июля, когда индикатор показывал 0,28, — на 29,5%. На конец августа индикатор находится на отметке 4,97 из 10, что говорит о переходе в фазу удержания актива.
Среднесрочно, до конца года, ожидаем продолжения восходящего движения Bitcoin с первой целью на уровне 98 200 $. Рост будет сопровождаться высокой волатильностью: возможны дневные просадки на 15–18% и больше на фоне снятия стоп-приказов и ликвидации кредитных позиций.
Частным инвесторам рекомендуем полностью исключить кредитное плечо и избегать мем-коинов и низкокачественных криптовалют — сегодня это больше 99,8% от общего числа токенов.
JP Morgan повышает целевой показатель по S&P 500 до 8000
JP Morgan повысил целевой показатель индекса S&P 500 на конец года с 7800 до 8000. Банк ссылается на перспективы стабильной прибыли компаний и растущую уверенность в том, что инвестиции крупных компаний в ИИ приведут к более быстрому росту выручки.
Банк также пересмотрел прогнозы прибыли на акцию для компаний индекса S&P 500 — до $365 в 2026 году и $420 в 2027 году (ранее ожидания были $350 и $390).
По данным LSEG, из 436 компаний индекса S&P 500, опубликовавших результаты за 2 квартал, 85,1% превзошли ожидания аналитиков. Это значительно выше долгосрочного среднего показателя в 68% с 1994 года.
Эти факторы для мировых финансовых рынков мы считаем позитивными: они создают благоприятные настроения среди инвесторов и условия для дальнейшего роста. Одним из важных факторов остаётся ставка ФРС, которая зависит от данных по инфляции (CPI).
Инвестидеи на вторую половину 2026 года: Netflix
Netflix — крупнейшая международная стриминговая платформа, у которой больше 300 млн платных подписчиков по всему миру. Это обеспечивает устойчивый и прогнозируемый денежный поток и институциональную поддержку компании со стороны финансовых учреждений.
Компания непрерывно повышает эффективность бизнеса: операционная рентабельность выросла с 15% в 2022 году до более чем 26% к 2024 году, а в 2026 году достигла максимальных за всё время 34%.
| Показатель | Компания | Сектор | Индустрия |
|---|---|---|---|
| P/E | 23,56 | 30,17 | 33,09 |
| Forward P/E | 19,61 | 29,82 | 23,45 |
| Return on Equity | 49,54% | 5,10% | −0,92% |
Компания развивает дополнительный источник денежного потока — рекламу: по прогнозам компании, рекламная выручка может вырасти почти вдвое, до $3 млрд, уже в 2026 году. Netflix также генерирует около $7 млрд свободного денежного потока в год и запустила дополнительный байбэк, что положительно влияет на котировки.
По финансовой отчётности, текущей стоимости, модели развития и темпам роста бизнеса считаем Netflix инвестиционно привлекательной компанией. Ожидаемый рост — 21–28% во второй половине 2026 года.
Дефицит федерального бюджета РФ
Дефицит федерального бюджета за 7 месяцев 2026 года достиг 6,45 трлн руб. — худший результат для этого периода с 2011 года. Формально годовой план в 3,79 трлн руб. уже значительно перевыполнен, и это не разовое отклонение.
Фактический дефицит в последние годы остаётся существенно выше первоначальных бюджетных планов. В 2025 году итог оказался близок к уточнённому плану только после двух пересмотров бюджета: дефицит увеличили с 1,17 трлн руб. в начале года до 5,74 трлн руб. при осенней корректировке.
Чтобы вернуться к официальному годовому плану, во втором полугодии бюджет должен сформировать профицит около 2,7 трлн руб., при том что декабрь традиционно даёт крупный дефицит. Такой сценарий выглядит нереалистичным без существенного улучшения сырьевой конъюнктуры, заметного ослабления рубля или полноценного сокращения расходов. Главный вопрос сейчас — не выполнение первоначального плана, а масштаб его следующей корректировки и итоговый дефицит по году.
* 2026 год — факт за 7 месяцев.
Мировые рынки вступают в период повышенной волатильности
Многолетняя статистика показывает: период со второй половины августа до первой половины октября — один из самых волатильных в году.
Волатильность в 2026 году идёт по похожей траектории, но июль оказался крайне неспокойным месяцем, хотя исторически это один из самых спокойных периодов. Поэтому период повышенной волатильности может сместиться на вторую половину сентября.
Частному инвестору важно учитывать эту статистическую закономерность при управлении портфелем и внимательно контролировать уровень риска: наращивать более агрессивные позиции в периоды наименьшей волатильности, а в периоды повышенной волатильности сокращать агрессивную часть и наращивать защитную.
Куда инвестируют самые богатые люди мира
Исследование Long Angle о распределении активов самых богатых людей мира, проведённое в 2025 году среди более чем 3000 инвесторов, показало: капитал в основном вложен в биржевые акции, недвижимость и частные компании.
У людей с такими состояниями есть доступ к лучшим экспертам в сфере инвестиций и к политическому ресурсу, и почти половину состояния они держат в акциях публичных компаний.
Акции правильных мировых компаний — самый ликвидный актив. Они растут на 8–12% в год вместе с рынками, не требуют расходов на обслуживание, содержание, сейф или банковскую ячейку, управляются из любой точки мира и в любой момент конвертируются в деньги по рыночной цене без потерь и скидок. Именно этот набор факторов делает акции мировых компаний самым востребованным активом среди самых богатых людей мира.
Nvidia отчиталась за 2 квартал 2026 года
Выручка дата-центров выросла на 117% год к году, до $89 млрд. Прогноз выручки на третий квартал — $108 млрд, выше ожиданий рынка.
На торгах после закрытия рынка акции открылись снижением. Рост начался только после слов главы компании Дженсена Хуанга о том, что спрос на ИИ достиг «точки перегиба», — после этого бумаги прибавили 4%.
Nvidia остаётся индикатором всего рынка ИИ: её чипы работают в большинстве крупных дата-центров мира. Microsoft и Meta, крупнейшие клиенты компании, подтвердили планы потратить на ИИ-инфраструктуру больше $730 млрд в этом году против $400 млрд годом ранее.
Часть давления на акции ИИ-компаний создают круговые сделки, при которых производители ИИ-оборудования одновременно кредитуют своих же клиентов. Такая схема завышает видимый спрос и увеличивает риск резкой коррекции рынка.
«Это позитивная новость для всего сектора ИИ», — Чак Карлсон, генеральный директор Horizon Investment Services.
Отчёт Nvidia подтверждает высокий спрос на вычислительные мощности для ИИ. При этом акции компании выросли на 12% с начала года — почти в пять раз меньше, чем индекс полупроводников Philadelphia SE. Капитал в секторе смещается к другим производителям микрочипов, и это стоит учитывать при формировании позиций в ИИ-компаниях.
Итоги месяца
Август прошёл под знаком дисциплины риск-менеджмента: кризис ликвидности на фоне падения ИИ-акций напомнил о рисках кредитного плеча, а система MIDEX Oracle зафиксировала переход Bitcoin из «зоны накопления» в фазу удержания. На фоне сильных отчётов компаний S&P 500 и повышенных целей JP Morgan мы выделили точку роста — Netflix — и обратили внимание на сезонную волатильность рынков и структуру капитала самых богатых инвесторов мира.
© 2026, MIDEX Capital. Материал подготовлен исключительно в информационных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
